Opções de ações executivas.
Os CEOs das maiores empresas dos EUA agora recebem prêmios anuais de opções de ações que são maiores em média do que seus salários e bônus combinados. Em contraste, em 1980, a outorga média de opções de ações representava menos de 20% da remuneração direta e a mediana da concessão de opções de ações era zero. O aumento dessas holdings de opções ao longo do tempo solidificou o vínculo entre remuneração de executivos - definido de forma ampla para incluir todos os pagamentos diretos mais reavaliações de opções de ações e ações - e desempenho. No entanto, os incentivos criados pelas opções de ações são complexos. Na medida em que até mesmo os executivos são confundidos por opções de ações, sua utilidade como um dispositivo de incentivo é prejudicada.
Em The Pay to Performance Incentives of Executive Stock Options (NBER Working Paper No. 6674), o autor Brian Hall assume o que ele chama de abordagem "um pouco incomum" ao estudo de opções de ações. Ele usa dados de contratos de opções de ações para investigar os incentivos de remuneração por desempenho que seriam criados pelas opções de ações executivas se fossem bem compreendidos. No entanto, entrevistas com diretores de empresas, consultores de remuneração de CEOs e CEOs, resumidas no artigo, sugerem que os incentivos muitas vezes não são bem compreendidos - seja pelos conselhos que os concedem ou pelos executivos que deveriam ser motivados por eles.
Hall aborda duas questões principais: primeiro, os incentivos de remuneração por desempenho criados pela reavaliação das participações acionárias; e segundo, os incentivos de remuneração por desempenho criados por várias políticas de concessão de opções de ações. Inicialmente, ele caracteriza os incentivos enfrentados pelo CEO "típico" (com a típica titularidade de opções de ações) da empresa "típica" (em termos de política de dividendos e volatilidade, os quais afetam o valor de uma opção). Ele usa dados sobre a remuneração de CEOs de 478 das maiores empresas norte-americanas de capital aberto ao longo de 15 anos, sendo o detalhe mais importante as características de suas opções de ações e opções de ações.
Sua primeira pergunta diz respeito aos incentivos de remuneração por desempenho criados pelas holdings de ações existentes. As concessões anuais de opções de ações se acumulam ao longo do tempo, em muitos casos dando aos CEOs grandes participações acionárias. As mudanças nos valores de mercado da empresa levam a reavaliações - positivas e negativas - dessas opções de ações, o que pode criar incentivos poderosos, embora às vezes confusos, para que os CEOs aumentem os valores de mercado de suas empresas.
Os resultados da Hall sugerem que as opções de ações oferecem cerca de duas vezes a sensibilidade ao pagamento das ações. Isso significa que se as participações acionárias dos CEOs fossem substituídas pelo mesmo valor ex ante das opções de ações, a sensibilidade de pagamento para desempenho do CEO típico dobraria aproximadamente.
Além disso, se a atual política de outorgar opções “dentro do dinheiro” fosse substituída por uma política ex ante de valor neutro de outorga de opções “out of the money” (onde o preço de exercício é igual a 1,5 vezes o preço atual) Em seguida, a sensibilidade do desempenho aumentaria em uma quantidade moderada - aproximadamente 27%. No entanto, a sensibilidade das opções de ações é maior no lado positivo do que no lado negativo.
A segunda pergunta de Hall é como a sensibilidade de pagamento para desempenho das concessões de opções anuais é afetada pela política de concessão de opções específicas. Assim como o desempenho do preço das ações afeta o salário e o bônus atuais e futuros, também afeta o valor das concessões de opções de ações atuais e futuras. Independentemente de como os preços das ações afetam a reavaliação de opções antigas existentes, as alterações no preço das ações podem afetar o valor das outorgas de opções futuras, criando um link de pagamento por desempenho de concessões de opções que é análogo ao link de pagamento por desempenho de salário e bônus.
Planos de opções de ações são planos plurianuais. Assim, diferentes políticas de concessão de opções têm incentivos de remuneração para desempenho significativamente diferentes, uma vez que as alterações nos preços das ações atuais afetam o valor das outorgas de opções futuras de maneiras diferentes. Hall compara quatro políticas de concessão de opções. Estes criam incentivos de pagamento para desempenho drasticamente diferentes na data de concessão. Classificados de mais para menos poderosos, eles são: subvenções de opções iniciais (em vez de concessões anuais); políticas de números fixos (o número de opções é fixado no tempo); políticas de valor fixo (o valor de opções Black-Scholes é fixo); e (não oficial) "back-door re-pricing", em que o mau desempenho deste ano pode ser compensado por uma concessão maior no próximo ano, e vice-versa.
Hall observa que, devido à possibilidade de reprecificação de back-door, a relação entre prêmios de opções anuais e desempenho passado pode ser positiva, negativa ou nula. Sua evidência, no entanto, sugere um relacionamento muito forte e positivo no agregado. Na verdade, Hall acha que (mesmo ignorando a reavaliação das outorgas de opções anteriores), na prática, a relação de pagamento por desempenho é muito mais forte para as concessões de opções de ações do que para salário e bônus. Além disso, consistente com as expectativas, ele descobre que os planos de número fixo criam um vínculo de pagamento para desempenho mais forte do que as políticas de valor fixo. Em suma, as políticas de doações plurianuais parecem ampliar, em vez de reduzir, os incentivos habituais de remuneração por desempenho que resultam das participações dos CEOs de opções anteriores.
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Opção de ações.
O que é uma 'Stock Option'?
Uma opção de compra de ações é um privilégio, vendido por uma parte a outra, que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma ação a um preço acordado dentro de um determinado período de tempo. As opções americanas, que compõem a maioria das opções de ações negociadas em bolsa, podem ser exercidas a qualquer momento entre a data da compra e a data de vencimento da opção. Por outro lado, as opções européias, também conhecidas como "opções de ações" no Reino Unido, são ligeiramente menos comuns e só podem ser resgatadas na data de vencimento.
Ligue para um put.
Coloque em uma chamada.
Contrato de Opções.
Opção negociada em bolsa.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Stock Option'
O contrato de opção de compra de ações é entre duas partes autorizadas e as opções normalmente representam 100 ações de uma ação subjacente.
Colocar e chamar opções.
Uma opção de ações é considerada uma chamada quando um comprador celebra um contrato para comprar uma ação a um preço específico em uma data específica. Uma opção é considerada uma colocação quando o comprador da opção tira um contrato para vender uma ação a um preço acordado em ou antes de uma data específica.
A ideia é que o comprador de uma opção de compra acredite que o estoque subjacente aumentará, enquanto o vendedor da opção pensa o contrário. O detentor da opção tem o benefício de comprar a ação com desconto em relação ao seu valor de mercado atual se o preço da ação aumentar antes da expiração. Se, no entanto, o comprador acreditar que uma ação diminuirá de valor, ele entrará em um contrato de opção de venda que lhe dará o direito de vender a ação em uma data futura. Se o estoque subjacente perder valor antes do vencimento, o detentor da opção poderá vendê-lo por um prêmio a partir do valor de mercado atual.
O preço de exercício de uma opção é o que determina se ela é valiosa ou não. O preço de exercício é o preço predeterminado em que o estoque subjacente pode ser comprado ou vendido. Os detentores de opções de compra lucram quando o preço de exercício é menor do que o valor de mercado atual. Coloque o lucro dos detentores de opções quando o preço de exercício for maior que o valor de mercado atual.
Opções de ações do empregado.
As opções de ações dos funcionários são semelhantes às opções de compra ou venda, com algumas diferenças importantes. As opções de ações dos funcionários normalmente são adquiridas em vez de ter um prazo especificado até o vencimento. Isso significa que um empregado deve permanecer empregado por um período de tempo definido antes que ele ganhe o direito de comprar suas opções. Há também um preço de subsídio que toma o lugar de um preço de exercício, que representa o valor atual de mercado no momento em que o empregado recebe as opções.
Definição das opções de ações executivas.
As empresas frequentemente concedem opções de ações a funcionários valorizados como incentivo e recompensa. Ao mesmo tempo, os prêmios de opções de ações eram quase exclusivamente reservados para executivos de empresas. Hoje, é rotina para os gerentes de nível médio também receberem opções de ações. Como resultado, as opções de ações executivas agora são comumente chamadas de opções de ações para funcionários.
Definição.
Uma opção de ações executivas é um contrato que concede o direito de comprar um número especificado de ações da empresa a um preço de exercício garantido & quot; por um período de tempo, geralmente vários anos. O executivo não tem obrigação de exercer ou usar as opções, mas se decidir fazê-lo, a empresa deve honrar o contrato. Se as ações da empresa subirem de preço, o executivo pode exercer as opções de compra de ações ao preço de exercício e depois vender as ações ao preço de mercado, mantendo a diferença como lucro.
Opções de ações não qualificadas.
A forma mais comum de opções de ações para funcionários ou executivos é a opção de ações não qualificadas. O nome refere-se ao fato de que os lucros das opções não estão qualificados para as taxas de imposto sobre ganhos de capital de longo prazo. Normalmente, um executivo irá vender as ações imediatamente após o exercício da opção, muitas vezes sob a forma de um exercício sem dinheiro. O executivo leva as opções ao seu corretor, que empresta ao executivo os recursos para exercer a opção. O corretor então vende as ações, recuperando os fundos emprestados e depositando a diferença na conta do executivo. O executivo evita assim a inconveniência de levantar o dinheiro necessário para pagar o preço de exercício.
Opções de Incentivo.
As opções de ações de incentivo, ou ISOs, são uma forma especial de opções de ações para executivos ou funcionários que podem se qualificar para as taxas de imposto sobre ganhos de capital, desde que certas regras sejam seguidas. O executivo deve manter as opções por pelo menos 1 ano após sua concessão antes de exercê-las. Uma vez exercidas as opções, as ações devem ser mantidas por pelo menos 1 ano adicional. Nesse ponto, as ações podem ser vendidas e todos os lucros são elegíveis para taxas de imposto sobre ganhos de capital de longo prazo. Isso inclui os lucros resultantes de aumentos de preços ocorridos entre o momento em que as opções foram concedidas e a data do exercício.
As recompras de ações são vinculadas às opções de ações executivas.
"Jolls descobre que o executivo médio em sua amostra de empresas com atividade de recompra teve um aumento de US $ 345.000 no valor das opções de ações como resultado da atividade de recompra."
Durante as décadas de 1980 e 1990, os gerentes corporativos optaram cada vez mais por usar lucros corporativos para recompras de ações (recompras de ações) ou para aumentar a liquidez corporativa, em vez de pagar dividendos. Em Recompras de Ações e Compensação de Incentivos (NBER Working Paper No. 6467), Christine Jolls sugere que parte da explicação para essa tendência pode estar no aumento do uso de opções de ações em pacotes de remuneração de executivos. Agora extremamente popular em uma ampla gama de empresas, as opções de ações dão ao titular o direito de comprar ações a um preço especificado. Ao contrário das reservas de ações reais, as opções de ações não pagam dividendos aos administradores.
Enquanto um dividendo transfere dinheiro de uma empresa para seus proprietários externos sem qualquer redução no número de ações em circulação, uma recompra usa o mesmo dinheiro corporativo para reduzir o número de ações em circulação. Portanto, o valor de uma ação é diluído pelo pagamento de um dividendo, mas não é diluído por uma recompra de ações. Portanto, as opções de ações são mais valiosas depois de uma recompra do que depois de um dividendo. De fato, Jolls descobre que o executivo médio em sua amostra de empresas com atividade de recompra teve um aumento de US $ 345.000 no valor das opções de ações como resultado da atividade de recompra. Assim, parece haver um forte incentivo para negligenciar os dividendos em favor das recompras de ações.
A Jolls também observa que quando os executivos recebem ações restritas, uma forma de remuneração que acumula dividendos (em contraste com as opções de ações), não há preferência observável por recompras sobre dividendos. Tampouco o impulso de recompra de ações é resultado de programas expandidos de opções de ações para funcionários, segundo ela; são opções executivas, e não opções de empregados em geral, relacionadas ao comportamento de recompra. Em suma, se "o número médio de opções de ações detidas por altos executivos aumentar 50% do seu valor médio de 116.060, enquanto o número de ações em circulação permanece constante, então a probabilidade de observar uma recompra aumenta em aproximadamente 4 pontos percentuais". Estimativas de Jolls. Em outras palavras, há um "aumento de 131% sobre a proporção de empresas envolvidas em recompras na amostra original".
O fato de que a recompra de ações protege os proprietários dos impostos cobrados sobre os dividendos tem sido usada para explicar a popularidade das recompras de ações. No entanto, como Jolls aponta, os diferenciais de impostos existem há décadas, enquanto "o aumento da atividade de recompra ocorreu relativamente recentemente". E embora as aquisições hostis prevalecentes em meados da década de 1980 indubitavelmente alimentassem uma fração substancial da atividade de recompra durante esse período, o declínio nas aquisições hostis no início dos anos 90 não produziu uma reversão para o nível de atividade de recompra que prevaleceu antes da boom de aquisições.
Os resultados do artigo vêm de um grupo inicial de 2.539 empresas (eventualmente reduzidas a uma amostra de 324 empresas) cobertas por requisitos de divulgação da SEC cujos anos fiscais de 1992 terminaram entre 31 de dezembro de 1992 e 31 de maio de 1993. Para serem incluídas, as empresas devem ter sido empresas dos EUA com 500 ou mais acionistas e ativos no final do ano fiscal superiores a US $ 25.000.000. Todas as 177 empresas que anunciaram aumentos ou recompras de dividendos ou ambos, conforme relatado pelo The Wall Street Journal, foram incluídas na amostra reunida deste grupo. Um grupo de comparação de 300 empresas que não anunciou recompras nem aumentos de dividendos foi selecionado aleatoriamente das empresas restantes e usado como grupo de controle. Os dados foram finalmente coletados para um total de 324 empresas.
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Talvez seja a hora de reestruturar as opções de ações executivas.
Algumas décadas atrás, quando a América corporativa era vista como chata e os chefes eram pagos apenas algumas dúzias de vezes em relação às pessoas comuns, os professores preocupavam-se com o fato de os executivos jogarem com segurança demais.
Os chefes queriam manter seus empregos, argumentavam e, por isso, não corriam o risco. Os acionistas com carteiras diversificadas fariam melhor se as empresas assumissem riscos em novos produtos e novas tecnologias, já que os lucros dos sucessos mais do que compensariam as perdas decorrentes dos fracassos.
A solução encontrada pelos professores foi a de opções de ações, o que incentivaria os executivos a pensar como acionistas e assumir alguns riscos necessários.
As opções de ações foram um grande sucesso. Agora os patrões fazem centenas de vezes o que os trabalhadores comuns fazem e alguns executivos-chefes acabam valendo centenas de milhões de dólares quando se aposentam.
Mas as opções realmente promoveram o risco? E os riscos valeram a pena para os acionistas?
Um novo artigo, na edição atual do The Academy of Management Journal, responde a essas perguntas.
Dois professores, Wm. Gerard Sanders, da Brigham Young University, e Donald C. Hambrick, da Penn State, estudaram 950 empresas entre 1994 e 2000 e descobriram que aqueles cujos chefes recebiam mais da metade de sua remuneração em opções de ações eram muito mais propensos a assumir riscos em mais e maiores aquisições e aquisições. um pouco mais propensos a gastar muito em pesquisa e equipamentos.
Mas os riscos que eles assumiam eram frequentemente os mais fracos. “Quanto mais uma C. EO. é pago em opções de ações, quanto mais extremo o desempenho subseqüente da empresa, e maior a probabilidade de que o desempenho extremo seja uma grande perda, em vez de um grande ganho ”, relatam.
Seus cálculos, a propósito, baseiam-se no valor das opções quando são concedidas, e não em seu eventual valor quando são sacadas.
As razões para o fraco desempenho dos chefes opcionais parecem óbvias. Um titular de opção ficará rico se a ação subir, mas ele não ficará pior se cair muito, e não um pouco. Assim, um projeto com um enorme lucro possível pode parecer atraente, mesmo que uma grande perda também seja possível, ou até provável.
Parece que os executivos que têm muitas opções com preços de exercício muito abaixo do preço de mercado atual - e, portanto, perderiam valor se o preço das ações caísse - tomam decisões melhores. "Isso tende a impor uma visão mais equilibrada do risco", disse Sanders. "É o seu próprio dinheiro que você está apostando, não apenas de outra pessoa."
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Existem outras maneiras de se arriscar, é claro. Aprendemos que alguns chefes estão dispostos a cometer fraudes contábeis. O professor Sanders disse que outra pesquisa sua indica que "existe uma relação positiva entre fraude e alto pagamento de opção". Em alguns casos, a fraude ocorre depois que um grande investimento foi prejudicado.
Se você acredita nessa pesquisa, faz muito sentido reduzir opções para chefes ou mudá-las, de modo que os executivos sejam mais parecidos com os acionistas. Eles poderiam receber opções dentro do dinheiro, com preços de exercício abaixo do preço atual de mercado, de modo que as quedas nos preços prejudicariam. (Perfeitamente legal, contanto que seja divulgado.) Ou eles poderiam obter estoque restrito.
O professor Sanders disse que outra recomendação feita com frequência, vinculando opções a um índice para que um executivo não lucrasse se uma ação simplesmente aumentasse com o mercado, poderia ser contraproducente. "Isso pode fazer com que os tomadores de risco excessivos realmente enlouquem", disse ele.
Em vez disso, ele sugeriu conceder opções dentro do dinheiro e exigir que o executivo mantivesse as ações - ou pelo menos as ações não obrigadas a pagar impostos - durante anos após a opção ter sido exercida.
Isso pode não ser popular entre executivos-chefes ambiciosos. Para que as opções tenham o mesmo valor total quando emitidas, as empresas que optam por opções dentro do dinheiro concederiam menos delas do que agora e, portanto, o lucro do chefe de uma movimentação brilhante seria menor. Mas sua perda de uma desastrosa também seria real, e isso poderia tornar a vida um pouco menos dolorosa para outros acionistas.
Leia o blog de Floyd Norris em norris. blogs. nytimes.
Uma versão deste artigo aparece impressa na página C1 da edição de Nova York com o título: Repensando o papel do risco no pagamento dos chefes. Reimpressões de pedidos | Artigo de hoje | Se inscrever.
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Plano de Opção de Compra de Ações.
O objetivo do Plano de Opção de Compra de Ações da Bombardier é recompensar os executivos com um incentivo para aumentar o valor do acionista, fornecendo-lhes uma forma de remuneração que está vinculada a aumentos no valor de mercado das ações subordinadas com direito a voto da Classe B.
A outorga de opções de compra de ações está sujeita às seguintes regras:
a outorga de opções não transferíveis para compra de ações com direito a voto subordinado Classe B não pode exceder, levando em conta o número agregado de ações subordinadas com direito a voto Classe B emitidas sob qualquer outro contrato de remuneração baseado em garantia da Corporação, 224.641.195; e em qualquer período de um ano, qualquer insider ou seus associados não poderá receber uma quantidade de ações que exceda 5% de todas as ações com direito a voto subordinado Classe B emitidas e em circulação.
As principais regras do Plano de Opção de Compra de Ações são as seguintes:
Além disso, o Plano de Opção de Compra de Ações prevê que nenhuma opção ou qualquer direito em relação a ela será transferível ou atribuível de outra forma que não por vontade ou de acordo com as leis de sucessão.
Restrições adicionais e outras informações relativas ao DSUP de 2010 e ao Plano de Opção de Compra de Ações.
Nos termos do DSUP de 2010 e do Plano de Opção de Compra de Ações:
O número total de ações subordinadas com direito a voto da Classe B emitidas em tesouraria, juntamente com ações subordinadas subordinadas Classe B emitidas em tesouraria sob todos os outros acordos de remuneração baseados em garantia da Corporação, a qualquer momento, não pode exceder 10% do total emitido e em circulação. Ações de voto subordinado de Classe B e ações de Classe A; o número total de ações subordinadas com direito a voto da Classe B, emitidas pela tesouraria a insiders e suas coligadas, juntamente com ações subordinadas com direito Classe B emitidas de tesouraria para insiders e suas associadas sob todos os outros acordos de remuneração com base na garantia, a qualquer tempo. não exceda 5% do total de ações ordinárias subordinadas Classe B emitidas e em circulação; o número de ações subordinadas com direito a voto da Classe B emitidas de tesouraria para insiders e suas associadas, juntamente com ações subordinadas com direito Classe B emitidas de tesouraria a insiders e suas associadas sob todos os outros acordos de remuneração com base na garantia, dentro de um determinado ano. não poderá exceder 10% do total de ações ordinárias subordinadas Classe B emitidas e em circulação; uma única pessoa não pode ter DSUs cobrindo, ou opções para adquirir, conforme o caso, mais de 5% das ações subordinadas com direito a voto Classe B emitidas e em circulação; e o número total de opções de ações emitidas no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2016 (29.195.107 opções de compra de ações), como um percentual do número total de ações Classe A e ações subordinadas com direito Classe B emitidas e pendentes em 31 de dezembro , De 2016, é de 1,3%.
A partir de 14 de março de 2017, o status é o seguinte:
Incluindo um número de 403.000 ações emitidas de acordo com o exercício de opções de compra de ações outorgadas pelo Plano de Opção de Compra de ações para os diretores não-executivos da Bombardier, que foi extinto a partir de 1º de outubro de 2003. O número total de subordinados da Classe B as ações com direito a voto a serem emitidas de acordo com o Plano de Opção de Compra de Ações e o DSUP 2010 não poderão exceder, levando em consideração o número total de ações subordinadas com direito a voto Classe B emitidas sob qualquer outro contrato de remuneração baseado em garantia da Corporação, 224.641.195.
Direito de alterar o DSUP de 2010 ou o Plano de Opção de Compra de Ações.
O Conselho de Administração poderá, sujeito ao recebimento das aprovações regulatórias e de bolsa de valores exigidas, alterar, suspender ou rescindir o DSUP 2010 e quaisquer DSUs outorgadas segundo o Plano de Opção de Compra de Ações e qualquer opção de compra em circulação, conforme o caso, sem obter a aprovação prévia dos acionistas da Corporação; entretanto, tal alteração ou rescisão não afetará os termos e condições aplicáveis às opções de ações em circulação anteriormente concedidas sem o consentimento dos indicados, a menos que os direitos de tais opções tenham sido rescindidos ou exercidos no momento da alteração ou rescisão.
Sujeito a, mas sem limitar a generalidade do acima exposto, o Conselho de Administração pode:
encerrar, suspender ou encerrar o DSUP de 2010 ou o Plano de Opção de Compra de Ações: rescindir o prêmio outorgado sob o DSUP de 2010 ou o Plano de Opção de Compra de Ações; modificar a elegibilidade e a participação no DSUP de 2010 ou no Plano de Opção de Compra de Ações; modificar períodos durante os quais as opções poderão ser exercidas no âmbito do Plano de Opção; modificar os termos em que as concessões podem ser concedidas, terminadas, canceladas e ajustadas e, no caso de opções de ações apenas, exercidas; alterar as disposições do DSUP de 2010 ou do Plano de Opção de Compra de Ações para cumprir a legislação aplicável, os requisitos das autoridades reguladoras ou as bolsas de valores aplicáveis; alterar as disposições do DSUP 2010 ou do Plano de Opção de Compra de Ações para modificar o número máximo de ações subordinadas com direito Classe B que podem ser oferecidas para subscrição e compra sob o DSUP 2010 ou o Plano de Opção de Compra de Ações após a declaração de dividendos, subdivisões, consolidação, reclassificação ou qualquer outra modificação com relação às ações subordinadas com direito a voto Classe B; alterar o DSUP de 2010 ou o Plano de Opção de Compra de Ações, ou uma sentença de sua outorga para corrigir ou retificar uma ambiguidade, uma disposição deficiente ou inaplicável, um erro ou uma omissão; e alterar uma disposição do DSUP de 2010 ou do Plano de Opção de Compra de Ações relacionado aos aspectos administrativos ou técnicos do plano.
No entanto, não obstante o acima exposto, as seguintes emendas devem ser aprovadas pelos acionistas da Corporação:
1. No caso do Plano de Opção de Compra de Ações ou de opções em aberto:
uma emenda que permita a emissão de ações com direito a voto com subordinação Classe B a um optionee sem o pagamento de uma contraprestação em dinheiro, a menos que tenha sido feita uma dedução total das ações subordinadas com direito a voto subordinadas subjacentes do número de ações subordinadas com direito a voto da Classe B emissão no âmbito do Plano de Opção de Compra de Ações; uma redução no preço de compra das ações subordinadas com direito a voto Classe B em relação a qualquer opção ou uma extensão da data de expiração de qualquer opção além dos períodos de exercício previstos pelo Plano de Opção de Compra de Ações; a inclusão, de forma discricionária, de diretores não funcionários da Companhia como participantes do Plano de Opção de Compra de Ações; uma emenda que permita a opção de transferir opções que não sejam por vontade ou de acordo com as leis de sucessão; o cancelamento de opções com o objetivo de emitir novas opções; a concessão de assistência financeira para o exercício de opções; aumento no número de ações subordinadas com direito a voto Classe B, reservadas para emissão de acordo com o Plano de Opção de Compra de Ações; e qualquer alteração no método para determinar o preço de compra das ações subordinadas com direito a voto Classe B, em relação a qualquer opção.
2. No caso do DSUP de 2010 ou DSUs concedidos sob o mesmo:
Uma emenda permitindo que um participante transfira DSUs, exceto por vontade ou de acordo com as leis de sucessão; e Um aumento no número de ações subordinadas com direito a voto de classe B reservadas para a emissão sob o DSUP de 2010.
Em 4 de agosto de 2016, o Conselho de Administração aprovou algumas alterações no Plano de Opção, cujas alterações foram aprovadas pelo TSX, mas não estavam sujeitas à aprovação dos acionistas, de acordo com as disposições modificativas do Plano de Opção de Compra de Ações. Especificamente, essas alterações incluem.
alterações no período durante o qual as opções podem ser exercidas, extintas e canceladas em caso de morte de um participante, sem qualquer extensão do prazo original das opções de ações (as “Mudanças no POP”), e em reconhecimento ao Presidente e O trabalho dedicado do Diretor-Presidente e esforços contínuos para o sucesso da Corporação e a execução de seu atual plano de transformação, alterações feitas nos períodos durante os quais e as condições em que as opções de ações individuais são detidas ou já aprovadas para concessão à Companhia. O Presidente e Diretor Presidente, Sr. Alain Bellemare, pode ser exercido, cancelado e ajustado em determinadas circunstâncias após a cessação de seu emprego, sem qualquer extensão do prazo original de opções de ações (o “CEO Changes” e, juntamente com o SOP Changes, the “Amendments”).
As alterações do POP serão aplicadas a novas outorgas de opções de ações, bem como opções de ações previamente concedidas no âmbito do Plano de Opção de Compra de Ações, na medida em que tais opções não tenham sido integralmente exercidas e ainda estejam pendentes. As alterações foram refletidas na página “Disposições de Terminação e Mudança de Controle”.
Proibição de cobertura.
O Código de Ética estabelece as seguintes restrições à negociação de quaisquer valores mobiliários da Bombardier:
os funcionários não devem se envolver em atividades de hedge ou em qualquer forma de transações de opções negociadas publicamente em títulos da Bombardier, ou qualquer outra forma de derivativos relacionados às ações da Bombardier, incluindo “puts” e “calls”; e os funcionários não devem vender títulos da Bombardier que não possuem (venda a descoberto).
O Plano de Opção de Compra de Ações também prevê que os opcionais não podem entrar em qualquer transação de monitização ou outros procedimentos de hedge.
Diretrizes de propriedade de ações.
A Bombardier adotou as Diretrizes de Propriedade de Ações (SOG) para que os executivos vinculem seus interesses aos interesses dos acionistas. Os requisitos SOG aplicam-se ao seguinte grupo de executivos:
o Presidente Executivo do Conselho de Administração; o Presidente e o Diretor Executivo; o presidente dos segmentos de negócios; o vice-presidente de desenvolvimento de produto e engenheiro chefe da Aerospace; e os executivos sobre determinadas classes salariais se reportando diretamente ao Presidente e ao CEO, aos Presidentes dos segmentos de negócios e ao Vice-Presidente de Desenvolvimento de Produto e Engenheiro Chefe, aeroespacial, conforme o caso, e que são membros de suas equipes de liderança .
Cada um desses executivos é obrigado a construir e manter uma carteira de ações Classe A ou ações ordinárias subordinadas Classe B com um valor igual a pelo menos o múltiplo aplicável de seu salário base. Consequentemente, um valor igual a pelo menos cinco vezes o seu salário base é requerido para o Presidente Executivo do Conselho de Administração e Presidente e Diretor Executivo, três vezes seu salário base para os Presidentes dos segmentos de negócios e duas a três vezes sua base salário para outros executivos, dependendo do grau salarial. O valor da carteira é determinado com base no maior valor no momento da aquisição ou no valor de mercado das ações da Bombardier realizadas em 31 de dezembro de cada ano civil.
Para fins de avaliação do nível de propriedade, a Bombardier inclui o valor das ações detidas mais os DSUs adquiridos e as RSUs outorgadas líquidas dos impostos estimados.
Como as ações da Bombardier são negociadas apenas em dólares canadenses, o salário base real é usado no mesmo nível para executivos pagos em dólares canadenses ou americanos. Para executivos pagos em outras moedas, o salário base no ponto médio da escala salarial canadense para sua posição equivalente no Canadá é usado como base para determinar sua meta de propriedade de ações.
Não há período prescrito para atingir a meta de propriedade de ações. No entanto, os executivos não podem vender ações adquiridas por meio da liquidação de RSUs / PSUs ou exercício de opções de compra de ações concedidas em junho de 2009 ou depois de ficarem sujeitas ao SOG até atingirem sua meta individual, exceto para cobrir o custo de adquirir as ações e os impostos aplicáveis.
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